האם מיילן תנתק את ת"א 25 מהכלכלה המקומית?

רישום מניות מיילן למסחר בת"א עשויה להגדיל את משקלן של החברות הבינלאומיות במדד ולנתק אותו מהכלכלה המקומית. האם זה תרחיש חיובי עבור המדדים?

תמליל הסרטון:

מדוע חברות זרות נרשמות למסחר בת"א?

הבורסה המקומית אכן קטנת ממדים, בעלת מחזורי מסחר נמוכים ופחות מושכת משקיעים זרים, אבל מנגד, הכלכלה הישראלית נראית טוב וענפי ההייטק והביוטכנולוגיה פורחים במיוחד. זה מושך חברות מהתחומים האלו להגיע לכאן. לאחרונה, שמענו על כוונתה של חברת התרופות מיילן לרשום את מניותיה למסחר בישראל, ככל הנראה כדי להקל על ההשתלטות שלה על פריגו. גם חברת הביומד מנקיינד, שעוסקת בתחום הסוכרת, מתעתדת להירשם למסחר בת"א בעתיד הקרוב כדי להיכלל במדד מוביל. לא רק במניות, גם באפיק האג"חי ראינו בשנים האחרונות גל של חברות נדל"ן אמריקניות שבחרו לגייס חוב דווקא בת"א, בעיקר בגלל הנוחות של התהליך והריביות האטרקטיביות.

כיצד כניסת חברות זרות תשפיע על המדדים?

הכניסה של חברות זרות למדדים המובילים צפויה להגדיל את הסחירות וזה דבר חיובי, אבל היא עלולה להוביל להתנתקות של המדדים מהכלכלה המקומית. תחשבו על זה - לאחר כניסת מיילן למדד ת"א 25, ביחד עם טבע, פריגו ואופקו הן יהוו למעלה משליש מהמדד. זה אפילו יותר ממשקל הבנקים או חברות הנדל"ן! היות ורובן מוכרות בעיקר בחו"ל, ההתנהגות של מניותיהן, ובעקבותיהן גם זו של המדד, עשויה להיות שונה לגמרי ממה שקורה בארץ. מנקיינד האמריקנית אמנם קטנה יותר, אבל גם היא צפויה לדחוף החוצה מהמדד את אחת החברות הישראליות. התופעה הזו מתרחשת גם במדדים אחרים בעולם, כולל בארה"ב, אבל בעוצמה פחותה בהרבה.

האם זה מקטין את האטרקטיביות של המדד?

זה לא אומר שהמדד יהיה פחות אטרקטיבי כעת. גם היום יש בו ייצוג גדול של חברות ישראליות שעיקר פעילותן מעבר לים. בנוסף, במקרה הנוכחי מדובר בנוכחות משמעותית במדד של קבוצת חברות מסקטור התרופות, שידוע בדפנסיביות שלו, כך שיכול להיות שזה דווקא יעשה טוב למדד בתקופה של אי-וודאות כלכלית כמו היום. מנגד, כולנו ראינו את ירידות המחירים החדות שחווה מגזר הביומד בוול סטריט לאחרונה, כך שצריך לקחת את הדברים בחשבון. נקודה נוספת שיכולה להכריע את הכף, היא כוונתה של הבורסה לשים רף מקסימאלי של 5% למשקלה של חברה בודדת במדד. אם זה אכן יצא לפועל, זה יקטין משמעותית את השפעת החברות הגדולות האלו על המדד.