עד כמה נמצאים בסכנה רווחי חברות הנדל"ן?

חברות הנדל"ן המניב מגדילות את הרווחים בעוד החברות השוכרות את הנכסים מציגות הפסדים. האם זה סיכון עבור חברות הנדל"ן?

תמליל הסרטון:

מה מצבן של חברות הנדל"ן המניב המקומיות?

למרות סימני ההאטה במשק, מרבית חברות הנדל"ן המניב, ובמיוחד אלו הפועלות בתחום הקניונים, המשיכו להראות צמיחה בהכנסות וגידול ברווחים ברבעונים האחרונים. החברות נהנות משיעורי תפוסה גבוהים מאוד ומהמשך העלייה בשכר הדירה, וזאת בתקופה בה האינפלציה נמוכה מאוד. גם מבחינה פיננסית החברות במגזר נראות טוב. רובן הפחיתו את רמת המינוף בשנים האחרונות, והן נהנות משיעורי ריבית נמוכים על ההלוואות שלהן. כמו כן החברות זוכות לדירוג אשראי גבוה מחברות הדירוג.

מה הסיכונים העומדים בפני החברות?

התוצאות הכספיות המצוינות של החברות בענף נראות קצת מנותקות מהמציאות הכלכלית במשק. כיצד ייתכן שבתקופה בה אנו עדים להאטה בצמיחה בישראל, חברות הנדל"ן ממשיכות להציג תוצאות יציבות וחזקות? השאלה הגדולה היא עד מתי יוכלו החברות לגבות דמי שכירות גבוהים וליהנות מתפוסה גבוהה, בעוד חלק נכבד מהחברות ששוכרות את הנכסים מציגות תוצאות חלשות. צריך לזכור שכל זה קורה בתקופה בה יוקר המחיה נמצא במוקד, ולשוכרים אין אפשרות להעלות מחירים לצרכנים מצד אחד ולהתמקח עם בעליי הנכסים מצד שני. סיכון נוסף לחברות הנדל"ן מגיע כתוצאה מהעלייה המשמעותית בשטחי המסחר שנפתחים ברחבי הארץ.

האם הסיכוי במניות הנדל"ן גבוה מהסיכון?

לדעתנו הסיכון במניות הנדל"ן עלה ואנו חושבים שאנו עשויים לפגוש בהתממשותם של חלק מהסיכונים בעתיד. יחד עם זאת, נכסי נדלן טובים במיקומים מרכזיים אשר אין להם תחליף צפויים לסבול פחות לאורך זמן. בנוסף, אנו בוחנים את התשואות של מניות סקטור הנדלן המניב ומעריכים שהן מניבות למחזיקים בהן תשואה ראויה המפצה על הסיכון. לכן, אנו עדיין חושבים שמניות כמו עזריאלי, מליסרון או אמות מהוות השקעה ראויה.