שאלות ותשובות

במדדי שווי השוק המסורתיים, מספר קטן יחסית של חברות גדולות תופסות נתח גדול מהמדד. במדד ת"א 100 למשל, שש חברות בלבד מהוות כמחצית מהמדד, כך שהפיזור האפקטיבי הוא לא באמת בין מאה ניירות. לעומת זאת, מדדי הסמארט בטא בנויים אחרת ובדרך כלל נותנים משקל שווה למניות במדד, כך שהפיזור רחב יותר ופוטנציאל התשואה של המניות הקטנות או הזולות יותר נלקח בחשבון בצורה יעילה הרבה יותר. לפרטים נוספים

סגור

משקיעים מוסדיים בחו"ל משתמשים במדדי סמארט בטא זה כמה שנים. הנתונים מראים כי אחד מכל ארבעה גופים מוסדיים בארה"ב משתמש במדדי ה- smart beta ולפי הערכות בתעשיה, עד שנת 2018 כשליש מנכסי המשקיעים המוסדיים במניות יושקעו באמצעות מדדי smart beta.

ההצלחה הגדולה של מדדי ה- smart beta באה לידי ביטוי גם בגיוסים גבוהים במוצרי המדדים, וכך לפי נתוני חברת Blackrock בשנת 2013 זרם לתעשיית ה-ETF בארה"ב סכום גבוה מאוד של כ-65 מיליארד דולר שהיווה כ-36% מסך הגיוסים בתעשייה. מדובר בגידול של 85% בסכומי הגיוס בהשוואה לשנת 2012 אז זרמו לתעשיה כ-35 מיליארד דולר.

סגור

פקטור יכול להיות כל מאפיין שקושר קבוצה של מניות או נכסים ומסביר את התשואה והסיכון הגלומים בהם. לדוגמא, מדד Low Volatility יכלול מניות בעלות תנודתיות נמוכה יחסית לשוק. פקטור פופולארי אחר הוא המומנטום שנחקר באקדמיה זה עשרות שנים, המדרג את הנכסים על בסיס תשואות היסטוריות, זאת על מנת למצוא את המניות ה"חזקות" ו"החלשות". המומנטום מהווה בסיס ליצירת מדדים המורכבים מהמניות או האג"ח שנמצאות במומנטום חיובי. ישנם פקטורים נוספים כגון, איכות, ערך, Buy Back שעל בסיסם בונים מדדי סמארט בטא.

סגור

אם נבחן את מדדי השווי שוק שכולנו מכירים נמצא דומיננטיות גבוהה למניות הגדולות. כך לדוגמא, שש המניות הגדולות במדד ת"א 100 מהוות כ-45% מהמשקל הכולל של המדד. אם נבחן מדדים אחרים בעולם כגון נאסד"ק או אס.אנד.פי, נמצא תמונה דומה. הבעייתיות בכך היא שאנחנו מאבדים מיתרון הפיזור: אנחנו רוכשים אומנם סל של 100 מניות ולעיתים יותר, אך חלק ניכר מההשקעה ממוקדת במספר מניות מצומצם להן אנו חשופים. מעבר לכך, ההנחה הבסיסית היא שהמניות הגדולות הינן ידועות ומסוקרות בתקשורת ועל ידי אנליסטים, כך שככל הנראה הן מתומחרות במחיר מלא ואולי אף מעבר לכך.

במדדי ה- smart beta , הגודל, כלומר שווי השוק, אינו מהווה כרטיס כניסה מיידי למדד, כך שבהחלט יכולה להיות מניה גדולה שאינה נמצאת במדד כי היא אינה עומדת בפרמטרים המוגדרים שלו. מעבר לכך, מדדי הסמארט בטא מבוססים בדרך כלל על משקל שווה ובכך מעניקים משקל גבוה יותר למניות הבינוניות והקטנות יותר שהן בדרך כלל בעלי פוטנציאל תשואה גבוה יותר*.

סגור

גישת ה- smart beta הינה אלטרנטיבת השקעה שיש המגדירים אותה כפריצת דרך בעולם ההשקעות והתפתחות משמעותית בעולם המדדים. smart beta היא משפחה של מדדים שמבוססים על אסטרטגיות השקעה ולא על עקרון השווי שוק שעל בסיסו התפתח עולם המדדים עד כה. מדדי ה- smart beta מבוססים על פקטורים כגון תנודתיות נמוכה (Low Volatility), מומנטום, ערך (Value), איכות (Quality) וכו'. פקטור יכול להיות כל מאפיין שקושר קבוצה של מניות או נכסים ומסביר את התשואה והסיכון הגלומים בהם. פקטורים אלו נחקרו שנים רבות באקדמיה והוכחו כמסבירים תשואות של קבוצות מניות ו/או אג"ח. 

בשנים האחרונות יישמו בשוק ההון את ההצלחה של אותם פקטורים עם ההצלחה והצמיחה המואצת של עולם המדדים, כך שלמעשה, מדובר בשילוב של השקעה פאסיבית עם כל המאפיינים והיתרונות הגלומים ברכישת מדד (נזילות, שקיפות וכו') עם מרכיבים מעולם ההשקעות האקטיבי של ניהול ההשקעות.

סגור

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*אין באמור לעיל בכדי להוות התחייבות לתשואה עודפת • אין באמור לעיל בכדי להוות הצעה לרכישת יחידות בקרנות • רכישת יחידות בקרנות היא בהסתמך על תשקיפי הקרנות שבתוקף במועד הרכישה והדיווחים המיידים בלבד • אין באמור לעיל בכדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים והצרכים המיוחדים של המשקיע • אין בדירוגי ו/או בתשואות העבר כדי להבטיח דירוג ו/או תשואה דומה בעתיד.