מהם הפקטורים מהם בנויים מדדי ה-Smart Beta?

השאלה "מה משפיע על הביצועים של תיקי השקעות?", העסיקה מאז ומתמיד את אנשי האקדמיה ואת מומחי ההשקעות. בשנים האחרונות צומחת בקצב מהיר גישת הסמארט בטא (smart beta), המתבססת על מחקרים אקדמאים שגילו פקטורים המבוססים על מאפייני תשואה וסיכון בקבוצת מניות ועל ידי כך מנסים לספק מענה לשאלה.
פקטור יכול להיות כל מאפיין שקושר קבוצה של מניות או נכסים ומסביר את התשואה והסיכון הגלומים בהם. מומנטום, ערך (Value), תנודתיות (Volatility) ואיכות (Quality), הם רק מספר דוגמאות לפקטורים שנחקרו במשך שנים רבות באקדמיה והוכחו כהסבר יעיל  לתשואות של קבוצות מניות.
מדדי הסמארט בטא, אשר נבנו על בסיס אותם פקטורים, הפכו לפופולאריים על רקע התשואות העודפות שהם הציגו לאורך זמן יחד עם הפוטנציאל להפחתת הסיכון *). בנוסף, מאפשרים המדדים חשיפה לסגנונות השקעה שונים (מומנטום, ערך, תנודתיות וכו'), כך שהמשקיע יכול לשלוט בפרמטרים של תשואה וסיכון בתיק ההשקעות שלו. להלן מספר דוגמאות לפקטורים פופולאריים:

 

  פקטור הסבר

מומנטום (Momentum) פקטור המדרג את הנכסים על בסיס תשואות היסטוריות על מנת למצוא את המניות ה"חזקות" ו"החלשות". הוא מהווה בסיס ליצירת מדדים עם המניות או האג"ח שנמצאים במומנטום חיובי.
   תנודתיות נמוכה (Low Volatility) פקטור המדרג את הנכסים על פי רמת התנודתיות שלהם, ולכן הוא מהווה בסיס למדדים עם נכסים בעלי תנודתיות נמוכה יחסית לשוק כולו.
 איכות (Quality) פקטור המדרג חברות לפי מאפיינים כגון חוב נמוך, יציבות ברווחים, תזרים מזומנים עקבי, צמיחת דיבידנדים ועוד. הוא מהווה בסיס למדדים המורכבים מחברות איכותית.
   ערך (Value) פקטור המדרג חברות לפי מאפיינים, כגון: מכפיל רווח, מכירות, תזרים מזומנים ומהווה בסיס למדדים עם מניות המתומחרות נמוך בהתחשב בפרמטרים אלו.
 קנייה חוזרת (Buy Back) פקטור המדרג את החברות על סמך ביצוע  רכישות חוזרות למניותיהן, ולכן הוא מהווה בסיס למדדים עם חברות שהכריזו על מהלך שכזה.
   דיבידנד (Dividend) פקטור המדרג את החברות על סמך תשואת הדיבידנד שלהן ומהווה בסיס למדדים עם חברות המאופיינות בתשואת דיבידנד גבוהה
   מולטי פקטור (multi factor) שילוב של מספר פקטורים המאפשר ליצור מדדים בעלי מאפיינים מיוחדים כגון איכות ותנודתיות נמוכה או ערך, תנודתיות נמוכה ומומנטום. 

 

close

(*) אין באמור לעיל בכדי להוות התחייבות לתשואה עודפת • אין באמור לעיל בכדי להוות הצעה לרכישת יחידות בקרנות • רכישת יחידות בקרנות היא בהסתמך על תשקיף עיקרי, דוח שנתי ודיווחים מידיים שבתוקף. • אין באמור לעיל בכדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים והצרכים המיוחדים של המשקיע • אין בדירוגי ו/או בתשואות העבר כדי להבטיח דירוג ו/או תשואה דומה בעתיד.