מדוע ריבוי מיזוגים ורכישות דוחף את השווקים למעלה?

יעל גרשוני
|
05 יולי, 2015
גילוי נאות

תפריט משנה


בשנים האחרונות ראינו התגברות של מגמת המיזוגים והרכישות בעולם. האם המשך המגמה יעשה טוב למחירי המניות?

 

תמליל הסרטון:

 

בהיעדר צמיחה, עד מתי יוכלו החברות לשפר את הרווחים?

כבר התרגלנו לעובדה שהחברות בעולם לא צומחות בשיעורים גבוהים. באירופה, חלק נכבד מהן אף חוו ירידה בהכנסות בשנים האחרונות. למרות היעדר הצמיחה, הצליחו חלק מהחברות, במיוחד בארה"ב, לשפר את שורת הרווח הנקי בעקבות התייעלות שעברו בשנים האחרונות. כעת, כשתהליכי ההתייעלות הסתיימו ברובם, יהיה קשה לאותן חברות להמשיך להגדיל את הרווחים ללא צמיחה מהותית. ואכן, לפי תחזיות האנליסטים אנו צפויים לראות ירידה ברווח החברות ברבעון השני של השנה בהשוואה לרבעון המקביל של שנה שעברה. מיזוגים ורכישות הם למעשה הדרך העיקרית כרגע של החברות להגדיל את המכירות ולרצות את המשקיעים.

 

מדוע אנו רואים "מבול" של מיזוגים ורכישות בעולם?

איתי, בהיעדר צמיחה אורגנית, מנוע הצמיחה המרכזי של החברות הוא דרך מיזוגים ורכישות. רכישת מתחרה לא רק מגדילה את ההגמוניה של החברה בתחום, אלא גם משפרת באופן מיידי את המכירות ולרוב גם את השורה התחתונה של הרווח הנקי. לשמחתן של החברות, הריבית הנמוכה מאפשרת להן לקבל הלוואות כמעט בחינם כדי לממן את הרכישות שברצונם לבצע. עד עתה, חברות בארה"ב ביצעו רכישות בהיקף של כשמונה מאות וארבעים מיליארד דולר, גבוה יותר אפילו משווי המיזוגים שהיו בתקופה המקבילה ב- 2007. להערכתנו, ריבוי המיזוגים הזה צפוי להימשך כל עוד הריבית הנמוכה תאפשר לקבל מימון זול.

 

האם המשך ריבוי המיזוגים והרכישות טוב למניות?

מטבע הדברים, הצעת רכש לחברה ניתנת לרוב במחיר גבוה יותר משווי השוק שלה. ככל שהחברה הניקנת פחות מעוניינת ברכישה, המחיר יצטרך לעלות עוד. ראו למשל את הסאגה של טבע שמעוניינת לקנות את מיילן, שמצידה רוצה לקנות את פריגו. הנרכשות "עושות שרירים" כדי לטרפד את הרכישה העוינת, מה שמוביל אותן להעלות את המחיר ודוחף את המניות שנקנות למעלה. באותו אופן, ריבוי המיזוגים והרכישות בארה"ב נותן רוח גבית למניות בוול סטריט. כל עוד מגמת המיזוגים והרכישות תמשיך להיות חזקה, סביר להניח שנמשיך לראות מגמה חיובית גם במחירי המניות בשוק.

תודה שנרשמת לניוזלטר של אלטשולר שחם

פרטייך נקלטו במערכת

הערות משפטיות: הסקירה צולמה בתאריך 29/06/2015 הסקירה מהווה הערכה מקצועית בלבד. לחברה ו/או לחברות הקשורות אליה עשוי להיות עניין אישי בנושא והיא/הן עשויות להחזיק ו/או לסחור בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך המצוינים במידע באתר. אין לראות באמור כהמלצה ו/או תחליף לשיווק השקעות המתחשב בצרכי הלקוח, או הזמנה לייעוץ כאמור ו/או הצעה להחזיק/לקנות/למכור ני"ע או נכסים פיננסיים. הסקירה מתבססת על מידע פומבי וגלוי , וכן על הערכות ואומדנים שעשויים להיות חסרים ו/או בלתי מדוייקים או בלתי מעודכנים. הסקירה אינה מתיימרת להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בה והיא אינה באה להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הצופה. הדעות המובאות בסקירה נכונות ליום הסקירה והן יכולות להשתנות בכל עת ללא הצורך בהודעה כלשהי. אין להעתיק, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים את הסקירה ללא אישור מראש של אלטשולר שחם.

אפשר לעזור?

דרכים ליצירת קשר