אינפלציה? לא בעתיד הקרוב

מדוע לא קיימים לחצים אינפלציוניים ברחבי העולם?

הורדת הריביות בעולם לסביבת אפס אחוז, הגבירה את ההערכות כי ייווצרו בועות נכסים שיובילו ל"התפוצצות" אינפלציונית. בפועל, ברוב חלקי העולם המערבי נרשמת אינפלציה אפסית. במדינות רבות באירופה היינו אף עדים לדפלציה - כלומר ירידות מחירים, בשנה האחרונה. אחת הסיבות המרכזיות להיעדר אינפלציה היא כמובן ההאטה שנרשמת בסין. סין צרכה סחורות ושירותים בהיקפים עצומים בעשור האחרון, וכעת, כשקצב הצמיחה התמתן , הביקוש לסחורות הצטמצם והוביל לירידות מחירים. ירידת מחירי האנרגיה, ובראשן הנפט, בשל הצפת השוק בזהב השחור, הם גורם דיפלציוני נוסף. אפשר גם להזכיר את התרחבות הרכישות המקוונות וירידת מחירי השילוח, שמובילים לירידה נוספת במחירי המוצרים. כל אלו מתרחשים בעת בה הצמיחה בעולם נמוכה למדי, מה שמוסיף שמן למדורת הדפלציה.

האם התאוששות של סין תחזיר את האינפלציה?

בשביל לקבל פרופורציה, סין מהווה כ- 20% מאוכלוסיית העולם אבל צרכה בשנה האחרונה למעלה מ-60% מתצרוכת הברזל בעולם. ההובלה הצרכנית של סין בשנים האחרונות הייתה גם בסחורות רבות אחרות, וזאת כחלק מפרויקט בניית התשתיות הענקי שהיא יישמה. לפי מספר הדירות הריקות, סביר להניח שהסינים בנו יותר מידי דירות ותשתיות. מנגד, אם תהליך העיור המסיבי יימשך, יש סיכוי לשיעור אכלוס גבוה יותר של הדירות. אם זה יקרה, וסין תשוב להיקף צריכת סחורות גבוה, זה יכול להשפיע על מחירי הסחורות בעולם ולתת רוח גבית מסוימת לאינפלציה.

האם בישראל יש באמת עליות מחירים?

המצב בארץ אינו שונה מזה שבמקומות אחרים. למרות שנראה כי "המחירים כל הזמן עולים" מחיר העגבניות נשק ל-12 ש"ח לקילו, בפועל האינפלציה כאן לא מרימה את הראש. לפי הנתונים של הלמ"ס, ב- 12 החודשים האחרונים נרשמה אינפלציה שלילית של 0.4%. בנטרול מחירי השכירות, שהיו בין הדברים הבודדים שהציגו עליות, המדד ירד אף יותר השנה - ב-0.8%. אינפלציה כזו רחוקה מאוד מהיעד הממשלתי של בין 1 ל- 3 אחוזים. להערכתנו, לאור נתוני המאקרו הפושרים של המשק הישראלי לאחרונה, בעקבות ירידת מחירי האנרגיה והסחורות בעולם והתכנון להורדת מחירי החשמל, אנו צפויים להמשיך לראות אינפלציה נמוכה בעתיד הנראה לעין